權(quán)證實(shí)質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系，持有人向權(quán)證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價(jià)金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個(gè)權(quán)利。這種權(quán)利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價(jià)格向權(quán)證發(fā)行人購買/出售一定數(shù)量的資產(chǎn)。權(quán)證（實(shí)際上所有期權(quán)）與遠(yuǎn)期或期貨的分別在于前者持有人所獲得的不是一種責(zé)任，而是一種權(quán)利，后者持有人需有責(zé)任執(zhí)行雙方簽訂的買賣合約，即必須以一個(gè)指定的價(jià)格，在指定的未來時(shí)間，交易指定的相關(guān)資產(chǎn)。

定義

持有人獲取的是一個(gè)權(quán)利而不是責(zé)任，其有權(quán)決定是否履行契約，而發(fā)行者僅有被執(zhí)行的義務(wù)，因此為獲得這項(xiàng)權(quán)利，投資者需付出一定的代價(jià)（權(quán)利金）。權(quán)證（實(shí)際上所有期權(quán)）與遠(yuǎn)期或期貨的分別在于前者持有人所獲得的不是一種責(zé)任，而是一種權(quán)利，后者持有人需有責(zé)任執(zhí)行雙方簽訂的買賣合約，即必須以一個(gè)指定的價(jià)格，在指定的未來時(shí)間，交易指定的相關(guān)資產(chǎn)。而這種交易被稱為權(quán)證交易。

權(quán)證是一種類似期權(quán)的基礎(chǔ)衍生產(chǎn)品,在我國發(fā)展歷史不長,但意義重大,一方面在我國股權(quán)分置改革中起到很大的作用,另一方面,作為我國僅有的一種金融衍生產(chǎn)品,其發(fā)展經(jīng)歷可以為今后我國衍生品市場的發(fā)展提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

基礎(chǔ)知識

交易的地點(diǎn)

投資者可以在經(jīng)交易所認(rèn)可的具有會員資格的證券公司的營業(yè)部買賣權(quán)證。如果營業(yè)部不能代理買賣權(quán)證，可能是該營業(yè)部交易權(quán)證的資格受到限制，請與該券商聯(lián)系確認(rèn)。

如何才能開通權(quán)證交易

投資者買賣權(quán)證前應(yīng)在其券商處了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并簽署由上海證券交易所統(tǒng)一制定的風(fēng)險(xiǎn)揭示書。只有在簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書后，投資者才能進(jìn)行權(quán)證交易。（有些營業(yè)部可以電話申請后再補(bǔ)辦手續(xù)）

怎樣進(jìn)行權(quán)證交易

權(quán)證的買賣與股票相似，投資者可以通過券商提供的諸如電腦終端、網(wǎng)上交易平臺、電話委托等申報(bào)渠道輸入帳戶、權(quán)證代碼、價(jià)格、數(shù)量和買賣方向等信息就可以買賣權(quán)證。所需帳戶就是股票帳戶，已有股票帳戶的投資者不用開設(shè)新的帳戶。

權(quán)證買賣報(bào)單的規(guī)定

單筆申報(bào)數(shù)量不超過100萬份，權(quán)證買入申報(bào)數(shù)量為100份的整數(shù)倍，也就是說投資者每次申報(bào)買入的最少數(shù)量應(yīng)為100份，或100的整數(shù)倍。如可以買入100份、1200份等，但不得申報(bào)買入99份、160份等。申報(bào)價(jià)格最小變動單位為0.001元人民幣。

權(quán)證的停牌

權(quán)證作為證券衍生產(chǎn)品，其價(jià)值主要取決于對應(yīng)正股的價(jià)值，由此證價(jià)格和對應(yīng)正股的價(jià)格存在密切的聯(lián)動關(guān)系。根據(jù)交易所規(guī)定：對應(yīng)正股停牌的，權(quán)證相應(yīng)停牌。對應(yīng)正股復(fù)牌的，權(quán)證復(fù)牌。此外，交易所還規(guī)定根據(jù)市場需要有權(quán)單獨(dú)暫停權(quán)證的交易。

權(quán)證的交易傭金、費(fèi)用等：參照在交易所上市交易的基金標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。具體為權(quán)證交易的傭金不超過交易金額的0.3%，行權(quán)時(shí)向登記公司按股票過戶面值繳納0.05%的股票過戶費(fèi)，不收取行權(quán)傭金。

權(quán)證股票

與股票交易當(dāng)日買進(jìn)當(dāng)日不得賣出不同，權(quán)證實(shí)行T+0交易，即當(dāng)日買進(jìn)的權(quán)證，當(dāng)日可以賣出。

權(quán)證交易的漲跌幅計(jì)算

權(quán)證實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，但與股票漲跌幅采取的百分之十的比例限制不同，權(quán)證漲跌幅是以漲跌幅的價(jià)格而不是百分比來限制的，具體按下列公式計(jì)算：

權(quán)證漲幅價(jià)格=權(quán)證前一日收盤價(jià)格+（標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)格－標(biāo)的證券前一日收盤價(jià)）×125%×行權(quán)比例（目前品種都是1）

權(quán)證跌幅價(jià)格=權(quán)證前一日收盤價(jià)格－ - 標(biāo)的證券前一日收盤價(jià)－標(biāo)的證券當(dāng)日跌幅價(jià)格×125%×行權(quán)比例。（當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于等于零時(shí)，權(quán)證跌幅價(jià)格為零）

舉例：某日權(quán)證的收盤價(jià)是1元，對應(yīng)正股的收盤價(jià)是10元。第二天，對應(yīng)正股漲停至11元，如果權(quán)證也漲停，按上面的公式計(jì)算，權(quán)證的漲停價(jià)格為：1+（11－10）×125%=2.25元，此時(shí)權(quán)證的漲幅百分比為（2.25-1）/1×100%=125%

權(quán)證交易與股票交易

權(quán)證交易與股票交易非常相似，除了使用同一個(gè)的滬深兩市股票交易賬戶之外，在交易時(shí)間、交易機(jī)制 - 競價(jià)方式等方面都與股票相同。不過也有些明顯的不同之處：

- 1權(quán)證交易需要先書面簽署《權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)揭示書》

由于權(quán)證具有財(cái)務(wù)杠桿和到期日，風(fēng)險(xiǎn)相對較大，因此，從2007年8月1日開始，滬深交易所要求投資者在參與權(quán)證交易之前，都必須到營業(yè)部當(dāng)面書面簽署《權(quán)證風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。

- 2申報(bào)價(jià)格最小單位

與股票價(jià)格變動最小單位0.01元不同，權(quán)證的價(jià)格最小變動單位是0.001元。這是因?yàn)橛行?quán)證的價(jià)格可能很低，比如對價(jià)外權(quán)證而言，權(quán)證的價(jià)格可能只有幾分錢甚至接近0，這時(shí)如果其價(jià)格最小變動單位為0.01元則價(jià)格跳動的幅度就顯得過大，所以交易所規(guī)定權(quán)證價(jià)格最小變動單位是0.001。

- 3權(quán)證價(jià)格的漲跌幅限制

目前股票的正常漲跌幅采取10%的比例限制，而權(quán)證漲跌幅是以允許漲跌價(jià)格的絕對金額而不是百分比來計(jì)算的，具體按下列公式計(jì)算：

權(quán)證漲幅價(jià)格=權(quán)證前一日收盤價(jià)格+ - 標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)格－標(biāo)的證券前一日收盤價(jià)×125%×行權(quán)比例。

權(quán)證跌幅價(jià)格=權(quán)證前一日收盤價(jià)格－ - 標(biāo)的證券前一日收盤價(jià)－標(biāo)的證券當(dāng)日跌幅價(jià)格×125%×行權(quán)比例。

當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于等于零時(shí)，權(quán)證跌幅價(jià)格為零。

值得注意的是，公式中“標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價(jià)格－標(biāo)的證券前一日收盤價(jià)”或者“標(biāo)的證券前一日收盤價(jià)－標(biāo)的證券當(dāng)日跌幅價(jià)格”的計(jì)算，深滬兩市采用的方法不同。滬市采用四舍五入法，精確到0.01元。深市則不采取四舍五入而采用精確計(jì)算的方法，精確到0.001元。

- 4“T+0”交易制度

目前我國證券交易中，A股是實(shí)行“T+1”交易制度，即當(dāng)日買入的股票當(dāng)日不能賣出，只能在下一個(gè)營業(yè)日之后才可以賣出。而權(quán)證則采取T+0方式，投資者買入權(quán)證后，可于成交當(dāng)日進(jìn)行賣出。

- 5申報(bào)數(shù)量限制

權(quán)證單筆買入或賣出的申報(bào)數(shù)量不超過100萬份。其中買入的申報(bào)數(shù)量必須為100份的整數(shù)倍，但賣出申報(bào)數(shù)量則沒有這種要求。